Att äga aktier i ett onoterat bolag är något annat än att äga aktier i ett börsbolag, och skillnaden är större än de flesta tror. Du kan inte sälja när du vill, det finns inget marknadspris, och värdet på ditt innehav bestäms av händelser du sällan kan påverka.
Samtidigt följer ett antal konkreta rättigheter med aktien, och de går att förstå utan juridisk utbildning. Nedan förklaras de från grunden: vad du äger, vad du får bestämma om, vad du kan få ut, och vad som händer när fler aktier ges ut.
Aktien är en andel, inte en tillgång i bolaget
Första distinktionen är den viktigaste. Du äger inte en del av bolagets maskiner, kassa eller lokaler. Du äger en andel av bolaget som juridisk person, och bolaget i sin tur äger tillgångarna.
Det är förklaringen till varför du inte kan gå in och hämta ut din andel av kassan, och varför bolagets skulder inte är dina skulder. Aktiebolagsformens hela poäng är denna åtskillnad: ägarna riskerar det de satsat, inte mer.
Andelen mäts i antal aktier i förhållande till totalt antal aktier. Äger du hundra aktier av tusen äger du tio procent av bolaget, oavsett vad du en gång betalade för dem.
Kvotvärde, teckningskurs och värde är tre olika saker
Här blandas begrepp ihop rutinmässigt, och det leder till missförstånd om vad ett innehav är värt.
Kvotvärdet är aktiekapitalet delat med antalet aktier. Har bolaget 25 000 kronor i aktiekapital fördelat på 1 000 aktier är kvotvärdet 25 kronor per aktie. Det är en bokföringsteknisk siffra utan koppling till vad aktien är värd.
Teckningskursen är vad någon betalar för en ny aktie vid en emission. Den kan vara mångdubbelt högre än kvotvärdet, och överskjutande belopp går till överkursfonden i stället för till aktiekapitalet.
Värdet är vad någon är beredd att betala idag. I ett onoterat bolag finns ingen löpande prissättning, vilket innebär att den senaste emissionskursen ofta används som referens trots att den kan vara flera år gammal och satt under helt andra förutsättningar.
Praktiskt: att din senaste emission värderade bolaget till trettio miljoner betyder inte att någon idag betalar det, och det betyder definitivt inte att du kan realisera din andel av den summan.
Vad rösträtten ger dig
Aktier ger rösträtt på bolagsstämman, som är bolagets högsta beslutande organ. Där väljs styrelsen, fastställs resultat- och balansräkning, beslutas om utdelning och om ändringar i bolagsordningen.
Bolag kan ha flera aktieslag med olika röstvärde. A-aktier med tio röster och B-aktier med en röst är den vanligaste konstruktionen, och den innebär att ekonomiskt ägande och kontroll kan skiljas åt. En grundare med A-aktier kan behålla röstmajoritet långt efter att hen förlorat majoriteten av kapitalet.
Vissa beslut kräver mer än enkel majoritet. Ändring av bolagsordningen kräver normalt två tredjedelar av både avgivna röster och företrädda aktier, och beslut som försämrar villkoren för ett aktieslag kräver kvalificerad majoritet inom just det slaget. De reglerna finns i aktiebolagslagen och de går inte att avtala bort i bolagsordningen till en lägre nivå.
Som minoritetsägare finns ett antal skyddsregler. En ägare med minst tio procent kan begära att en minoritetsrevisor utses och kan under vissa förutsättningar kräva utdelning. Det så kallade generalklausulen i aktiebolagslagen förbjuder beslut som ger en otillbörlig fördel åt en aktieägare till nackdel för bolaget eller andra ägare.
Vad du kan få ut, och hur
Det finns fyra vägar att få avkastning på ett innehav i ett onoterat bolag, och de är olika sannolika.
Utdelning beslutas av stämman och får bara ske av fritt eget kapital, alltså vinst som finns kvar efter att bundet kapital räknats bort. Dessutom gäller försiktighetsregeln: utdelning får inte ske om den inte är försvarlig med hänsyn till bolagets ställning och behov. Många tillväxtbolag lämnar därför ingen utdelning alls under lång tid, eftersom kapitalet behövs i verksamheten.
Försäljning av aktierna förutsätter en köpare. I ett onoterat bolag finns ingen marknadsplats, vilket innebär att du behöver hitta köparen själv eller vänta på …
Continue Reading Vad en aktie faktiskt är: en genomgång för dig som just blivit delägare